دانلود تحقیق جدول سود سهام در چین

چکیده:

ما جدول سود سهام چین در طول سال 1992 تا 2008 به وسیله تغییرات بازار بررسی می کنیم و این که کسانی که وجه نقد بیشتری داده اند و یا فقط به سود سهام اکتفا کرده اند در مقایسه با سود نقدی و دلیل آن عموما سود سها م یک نشانه مثبت بازاری می فرستد که برای سود سهام بیشترو بیانیه سود نقدی همزمان موثر تر است.شرکتها ارزش این واکنش مثبت آگهی ای زمانی را که ارزلحاظ نقدینگی ضعیف هستند یا سود آوری پایین دارند می فهمند.بعلاوه زمانی که بازار کل شروع به فعالیت می کند سود نقدی کاهش پیدا می کند در حالی که سود سهام افزایش مهمی پیدا می کند.سهام غیر قابل معاوضه برای صاحبانشان هستند با دو گروه جدا گانه که انگیزه متفاوت دارند، بنابراین تمایل دارن سیاستهای مالی جدا گانه ای داشته باشند. بر این اساس ما می فهمیم که چرا سهامداران حقیقی سود نقدی را ترجیح میدادند، در صورتی که اشخاص حقوقی به سود سهام تمایل دارند

مقدمه:

جدول سود سهام این کشور در سال های متوالی مورد بررسی قرار گرفت. به طور نظری سود سهام به عنوان یک تغییر سطحی برای صاحبان شرکتها مطرح شده است اما این درحالی است که این موضوع به مالکیت نسبی یا جریان وجه تقدی در آینده تاثیری ندارد به هر حال، تحقیقات نشان داده است که سود سهام در بورس اوراق بهادار در چین از اهمیت بسیار بالایی برخورداراست. در حالی که سود سهام این کشور به سرعت در حال رشد است اما با سطح پایینی از حکومت ضنفی و به همراه قاعده های سردرگم کننده مالکیت است. این مقاله در نظردارد که به جدول سود سهام در چین رسیدگی کند تا بتواند به پاسخ سوالات ذیل دست یابد: حدود سود سهام پرداختی توسط شرکتهای چینی چقدر است؟ در این فعالیت اقتصادی چرا از تعداد کثیری از شرکتها به کار گرفته شده اند؟ کدام دسته از شرکتها مایل به سرمایه گذاری بیشتر یا فقط منحصراً علاقه مند به سود سهام می باشند؟ و همچنین واکنش شرکت ها به آگهی ها و فراخوان های بازار سهام چگونه است؟

بعلاوه ما همچنین مشخصه های شرکتهای پرداخت کننده وجه نقدی سهام را هم مورد مطالعه قرار می دهیم که تصویری دقیق را از تحولات بازار سهام و همچنین ارتباط بین سود سهام و سود وجه نقدی در بورس را بدست آوریم. ما واکنش بازار بورس را نسبت به آگهی سود اوراق بهادار و سهام را در طول سال 1992 تا 2002 مورد ارزیابی قرار داده ایم. به هر حال به علت محدود بودن اطلاعات، مشخصه و انگیزه بورس و شرکتهای پرداخت کننده سود نقدی فقط از سال 2000 تا سال 2008 مورد بررسی و ارزیابی قرار گرفت.

تحقیقات و مطالعات کثیر علمی همه در این جهت بودند که بتوانند رازها و اصرارهای مبهمی را درباره سود بورس شرح دهند و آنها را از پرده ابهام خارج کنند. شواهد و دلایل بسیار زیاد علمی گواه به صحت این فرضیه است که فرضیه درباره محدوده بازرگانی و دایره جانشین سازی وجه نقدی از صحت کامل برخوردار و کاملاً منطقی است. همچون افرادی مثل  woolridgو  lakanishokو  levو mcnicholos وdravid  در بازار سهام امریکا. و همچنین mosse در بازار کانادا و orakcicgly batchelor در بورس ترکیه و bechmonn و raabaua در بورس دانمارک.

درچین، بازار مبادله و معاوضه پول شانگاه shonghiai ) ( در دسامبر 1990 و بازار مبادله پول) shen2hen) در جولای( ژوئیه) سال 1991 تعیین شده در مارس 2009 سرمایه گذاری کلی بورس شانگهای از 2.94 بیلیون به 12.73 تریلیون و همچنین بازار Shenzhen از 7.98 بیلیون به 3.42 تریلیون تغییر کرد. در طول این دوره، تعداد کلی شرکتهای سرمایه گذاری از 6 به 864 شرکت در shanghai و در Shenzhen از 9 به 738 شرکت افزایش یافت و همچنین بازار سهام چین یکی از برجسته ترین و بزرگترین بازارها در دنیاست. در مقایسه با مارکت های پیشرفته، قوانین مالکیتی بورس سهام چین از پیچیدگی کمتری برخوردار است و همچنین از نظر افشا اطلاعات و اتحاد صتفی نسبتاً در سطح پایین تری قرار دارد. بعلاوه قاعده مالکیت شرکتهای سرمایه گذاری در مقایسه با شرکتهایی که در بازارهای پیشرفته اقتصادی سرمایه گذاری کرده اند مهم تر است.

به علت مشخصه های سوسیالیسمی اقتصاد چین بیشتر شرکتهای سهام دار قابلیت معاوضه سهام و دادو ستد آن را ندارند. Chen اظهار داشت که حدود یک سوم شرکتهای سرمایه گذار و سهام دار متعلق به دولت و یک سوم دیگر آن در اختیار واحدهای جداگانه قانونی است و یک سوم باقی مانده در دست شرکتهای غیر دولتی یا خصوصی و افراد معمولی است. مشخصه شرکتهای سهام دار و بازار بورس چین می تواند آن را به یک مسیر متفاوت از تحولات اقتصادی و تدبیر و سیاستهای سهامی هدایت کند.

قسمت کوچکی از معادلات به ارزیابی سود سهام در چین اختصاص داده شده است اما تمرکز اصلی مطبوعات حاضر بر روی رجحان سود سهام است. مثل اینکه چگونه مبادله سهام یا عدم مبادله ی آن بروی تدبیرهای سیاسی شرکت های سرمایه گذار تاثیر دارد.wei,xioo,cheng، دریافته اند که بازار سهام بیشتر مورد توجه سهام دارائی است که قابلیت مبادله آن را دارند و کسانی که سهام آنها قابلیت معادله ندارد بیشتر وجه نقد ترجیح می دهند.

Etal یک نمونه از توزیع سهام سال 2004-2003 را مورد مطالعه قرار می دهد تا تاثیر ثروت صاحبان سهام بر روی سیاستهای سود سهام در تقسیم منصفانه بازار مورد ارزیابی قرار دهد و با این تحقیقات متوجه می شود که سهام دارانی که سهام آنها غیر قابل انتقال به غیر است سود بالاتری را از جریان وجه نقدی بازار سهام دریافت می کنند در حالی که کسانی که دارای سهام قابل معاوضه هستند سود بالای کوتاه  مدتی را از سود سهام بورس را کسب می کنند.

طبق دریافتهای یافته های Yi etal که در جهت تجربه و مشاهده است ثابت که بازار سهام ایده Wietal و xiadو cheng  را بیشتر ترجیح می دهد. بر خلاف تحقیقات بر روی 3 نظریه مشهود در باره توضیح سود سهام بازار چین پاسخ های ترکیبی محدودی وجود دارد.

Wietal با ارائه یک سری از دلایل از نظریه جانشینی وجه نقدی حمایت می کند و chen  دریافته است که می توان از بازار سهام به عنوان یک اخطار دهنده استفاده کرد و همچنین بین سهام بازار و سود برگشتی از آن یک وابستگی هرچند کوچک وجود دارد. هرچند که su  در یافته است که صاحبان سهام واکنش منفی را در مقابل توزیع سود بورس در چین دارند. و همچنین هیچ مدرک محکمی وجود ندارد که ثابت پرداخت سود سهام فرصت های سرمایگذاری بیشتری را به وجود می آورند. بر خلاف مقلات دیگر ، ایشان همچنین ثابت کرده اند که قشر نسبتاً زیادی از سهام داران دولت بیشتر مایل به توزیع سهام هستند.در سیر است. اولاً مطالعات نشان می دهد که قواعد مالکیت به سیاست های سهامی در چین تاثیر مستقیم دارد. این مطالعات بیشتر بر روی تفاوت بین سهام های قابل معاوضه و بر عکس تمرکز دارد. بر حسب آنچه گفته شده است سهام هایی که غیر قابل انتقال به غیر هستند شامل 2گروه مجزا هستند که گروه اول سهام داران دولتی و گروه دوم سهام داران قانونی و حقوقی هستند. با اینکه این دو گروه اول و دوم هر دو زیر مجموعه ای از سهام داران غیر قابل معاوضه اند اما سرمایه گذاران  متفاوتی را با اینکه انگیزه های مختلف به نمایش می گذارند و شیوه های بازرگانی متفاوتی را به کار میگیرند. ما همچنین به این باور هستیم که این دو گونه متفاوت مالکیت انگیزه و قابلیت لازم را دارند که به گونه ای متفاوت بر روی نرخ سود سهام پرداختی تاثیر گذارند.

نتایج استوار و محکم علمی از این پیشنهاد حمایت می کنند و دلیلی بر درستی آن است. همچنین دریافته ایم که شرکت هایی که نسیت هزینه سود سهام بالایی دارند و شرکت هایی که فقط سود سهم را پرداخت می کنند نسبتاً دارای مشخصه های متفاوتی هستند.

ادامه این مقاله به این صورت مرتب شده است: قسمت دوم در بردارنده ی بازنگری کوتاه به مطبوعات است قسمت سوم به خلاصه و مطالعه حوادث اختصاص داده شده است و قسمت چهارم به بررسی فرضیه های مختلف در این باره می پردازد. قسمت پنجم نتایج حاصل از ارزیابی ها را بررسی می کند و قسمت ششم به نتیجه مقاله اختصاص دارد.

بازنگری مطبوعات

فرضیه های برجسته و راهنما:

این فرضیه ها اظهار می دارند که با وجود اطلاعات ناهمگون در میان سرمایه گذاران و مدیران باید گفت که مدیران از اطلاعاتی خصوصی درباره ی آینده شرکت باخبرند. این اطلاعات لازم است توسط یک شبکه مطمئن به دست بورس و مارکت ها برسند و این بورس سهام  می تواند یک وسیله مناسب برای اطلاع رسانی باشد بورس سهام می تواند با انتقال سهام قابل معاوضه از افراد کارمند به سرمایه گذاران عالی و عمده این مکانیسم اطلاع رسانی را فراهم کند.

این باعث پیشرفت مقام سرمایه گذاران در میان سهام داران می شود و بنابراین می توان به این نتیجه رسید که بورس سهام یک وسیله اطلاع رسانی بسیار پر خرج و هزینه بردار است.

بچبان و دابال نشان دادند که آگهی سود سهام می تواند ارتباط داشته باشد با سیاست پرداختی سود سهام شرکت، در حالی که موج غلطی( به تناسب سود دریافتی افزایش پیدا نمی کند) باز خورد منفی تبلیغات را نشان می دهد. امس کولز و دراوید در سال 1990 نشان دادند که سود سهام و عامل های دو بخش جنبه مثبتی دارند با پیش بینی دریافتها. ارتباط قوی آماری بین بازخورد آگهی و تقسیم فاکتور های مثبت وجود دارد. این یافته ها استوار هستند با تنظیم برای سیگنال فرضی در بخش مطالعاتی us (گرین بلات، ماسولیس،تیت مندر سال 1984 وران کین و استیس در سال 1997). همچنین مدیریت آگاهی از سرمایه گذاران فرضیه سیگنال را تنظیم می کند. بیکرو و فیلیپس در سال 1993 برای جمع آوری سوالات تکنیکی از مطالعه سود سهام استخدام شدند و نشان دادند که مدیران US اعتقاد قوی دارند که سود سهام سرمایه گذاری مثبتی در برخورد عملیات روانی و سرمایه گذاران دارد، و مشاهده کردند که آگهی سود سهام به تنهایی در آینده نقش موثری دارد برای نشان دادن فرصت سرمایه گذاری همچنین در چین سند تجربی پیشنهاد می شود که سود سهام استفاده شده به سیگنال های آینده برای بدست آوردن اطلاعات به بازار. جن در سال 20020 مطالعاتی جمع آوری کرد از آگهی سود سهام و بدست آوردن 1142 جفت از یادگیری و آگهی سود سهام از لیست شرکت های چین در طول زمانهای 1994 تا 1997 . نتیجه بحث نشان می دهد که وقتی آگهی سود سهام می باشد به دنبال جهتی مشابه(کاهش یا افزایش) که این معنی دار می شوند از برگشت غیر عادی. در مقابل تاثیری از آگهی سود سهام وجود دارد که ضعیف است و بی معنی. آنها نتیجه گیری کردند که سود سهام توسط سرمایه گذاران ارزش بیشتری نسبت به سود نقدی داشت.